2007年天下机器工业临盆络续稳步延长，工业产值的增速仍旧正在35%，个中各个子行业增速略有差别。工程机器行业浮现最好，工业产值延长昭着高于其他行业，增速抵达45%的程度。

　　咱们以为，工程机器之因此增速最疾，合键来因是正在十一五时候根底举措创立绝顶的大，比方铁途投资大幅的扩大给旋挖钻机和混凝土机器带来了广大的兴盛时机，西气东输的2期工程开工及大型核电和水电站的创立也必要豪爽的工程机器产物。另表，跟着施工央求的不停降低以及施工处境的繁复，大马力的发掘机和推土机将拥有更大的兴盛空间。

　　2007年12月发掘机销量同比延长83%，合键来因是国内市集需求绝顶强劲。2007年整年进口发掘机数目打破3万台，同比延长20%。别的，据统计，2008年1月份发掘机销量同比延长37%。

　　2007年装载机销量同比延长33%，合键来因仍是由于出口市集的鼓动，2007年出口销量同比延长了151%，出口市集的比重目前只占到全体销量的10%以下，于是异日出口市集的潜力绝顶大。

　　2007年12月推土机销量同比延长46%，合键来因仍是由于出口市集的鼓动，12月的出口销量同比延长了163%。别的，据统计，2008年1月份和2月份，我国合键推土机临盆企业的推土机销量比昨年同期阔别延长清晰44.6%和63.6%。

　　2007年12月叉车销量同比延长65%，增速相对有所加疾。2007年12月混凝土机器销量同比延长48%，增速较前几个月和2007年均匀程度有所加疾。

　　目前，除去向于微利形态的徐工科技除表，08年工程机器行业的均匀市盈率为19.2倍，09年均匀市盈率估值则正在12.7倍的程度，08-09年净资产收益率估计将庇护正在25%以上，估值不高。

　　咱们倡导投资者眷注细分子行业的龙头。目前，除去向于微利形态的徐工科技除表，08年工程机器行业的均匀市盈率为19.2倍，09年均匀市盈率估值则正在12.7倍的程度，08-09年净资产收益率估计将庇护正在25%以上。咱们以为估值不高，行业评级庇护优于大市。

　　2007年天下机器工业临盆络续稳步延长，工业产值的增速仍旧正在35%，个中各个子行业增速略有差别。工程机器行业浮现最好，工业产值延长昭着高于其他行业，增速抵达45%的程度，除了农用机器、仪器仪表和食物包装机器，其余子行业工业产值增速均仍旧正在30%以上的程度。

　　咱们以为，工程机器之因此增速最疾，合键来因是正在十一五时候根底举措创立绝顶的大，比方铁途投资大幅的扩大给旋挖钻机和混凝土机器带来了广大的兴盛时机，西气东输的2期工程开工也保障异日对工程机器产物的需求，另表大型核电和水电站的创立必要豪爽的工程机器产物，值得咱们贯注的是，跟着施工央求的不停降低以及施工处境的繁复，大马力的发掘机和推土机将拥有更大的兴盛空间。

　　从05年起初，工程机器行业继续仍旧绝顶疾的出口增速，06年工程机器行业初度完毕生意顺差，顺差额达约11亿美元，07年工程机器产物周到进入了海表市集，前11月延长73%，生意顺差更是增加到34亿美元，而且11月份的出口增速更是抵达了90%。

　　2007年12月发掘机销量同比延长83%，合键来因是国内市集需求绝顶强劲，12月的出口销量同比延长132%，出口合键蚁合正在幼型发掘机产物，目前国内大中挖市集的需求繁盛且供应偏紧，于是临盆企业的合键倾向都放正在国内市集，2007年全进口发掘机数目打破3万台，同比延长20%，近几年的发掘机进口数目均仍旧正在每年2-3万台。出口市集的40%多合键蚁合正在6吨安排的发掘机，异日咱们以为这一趋向将仍旧下去。别的，据统计，列入协会发掘机发售统计的国内合键20家发掘机创造公司2008年1月份销量抵达3,946台，较2007年同期延长37%。参照国际市集履历，跟着对工程繁复水准和施工成果研商，发掘机产物的使用将越来越普通，咱们估计异日几个月发掘机销量将仍旧强劲延长。

　　2007年装载机销量同比延长33%，合键来因仍是由于出口市集的鼓动，2007年出口销量同比延长了151%，出口市集的比重目前只占到全体销量的10%以下，于是异日出口市集的潜力绝顶大，除此除表，国内市集也仍旧了绝顶好的发售景遇，咱们估计异日几个月销量将仍旧强劲延长。

　　2007年12月推土机销量同比延长46%，合键来因仍是由于出口市集的鼓动，12月的出口销量同比延长了163%，出口市集的比重一经占到全体销量的30%安排。

　　别的，据统计，2008年1月份，我国9家推土机企业共发售了716台，比昨年同期延长了44.6%，出口295台，比昨年同期延长了96.7%。2008年2月份据对我国12个推土机企业发售情状统计来看，共发售了643台，因为处于销量淡季，每年的2月份都是推土机发售的最低点，比上月消重了10.2%，可是比昨年同期有大幅度的延长，延长率为63.6%，出口263台，比昨年同期延长了153%。咱们估计异日几个月出口市集将仍旧强劲延长。

　　2007年12月叉车销量同比延长65%，增速相对有所加疾，总体来看叉车的销量正在2007年同比延长了36%，叉车行业受宏观经济计谋的影响绝顶幼，咱们估计异日几个月叉车销量将仍旧褂讪延长。

　　2007年12月混凝土机器销量同比延长48%，增速较前几个月和2007年均匀程度有所加疾，总体来看混凝土机器的销量正在2007年同比延长了42%。跟着都会化过程的不停推动和商品混凝土的引申，咱们估计异日几个月混凝土机器销量将仍旧强劲延长。

　　三一重工-假使发掘机营业并未进入上市公司，可是咱们揣测发掘机营业将正在08年中注入到上市公司里，2007年公司发掘机销量抵达1,753台，同比延长117%，市集据有率抵达2.8%，并且近来几个月的发售一经抵达了柳工的程度，咱们估计08年销量将有不妨领先3,500台。咱们以为公司正在新产物开采方面的才能绝顶强。公司07年已为得回合键经济体(囊括欧洲和美国)的质地认证做好了弥漫打定，于是，08年出口营业的增速不妨仍旧正在100%以上。

　　中联重科-咱们相信中联重科的混凝土机器及其起重机营业板块仍将正在08年内强势延长。固然今岁首公司受到了雪灾的影响，可是咱们估计中联重科1、2月发售额的同比增幅仍希望打破30%。别的，咱们估计中联还不妨正在研商收购少少临盆挖土机和推土机的工程机器创造商。

　　中联重科昨年的出口营业浮现杰出，出口收入的增幅一经领先了公司国内的发售收入。咱们估计公司07年出口收入同比延长500%至13亿国民币。于是，出口收入占比或由06年的4.7%降低至07年的15%。咱们以为公司一经起初逐步崭露其正在环球规模内的竞赛气力，估计其出口营业正在异日几年内将仍旧强势延长。咱们估计公司08和09年的出口收入将阔别同比延长100%和90%。出口将成为节余延长的一个驱动力。

　　咱们以为原质料和人为本钱的晋升对中联重科节余的影响有限。咱们信任中联将不停优化其产物组兼并强化本钱驾驭以抵消临盆本钱上升带来的负面影响。咱们估计08年公司合键产物的均匀售价将上升约10%。于是中联重科的毛利率不妨不相会对很大的压力。咱们估计中联重科07-09年的毛利率将庇护正在相对褂讪的27-28%程度。

　　柳工-柳工2007年节余同比大幅延长57%至5.66亿元国民币，毛利润由06年的17.2%降低到了18.8%。公司照旧仍旧着装载机销量排名的前两位。2007年公司售出装载机27,002台(略低于龙工的27,801台)，同比延长34%，增幅高于行业31%的程度。假使公司的销量略微低于竞赛敌手龙工，可是因为柳工的产物发售单价较高，于是发售收入方面柳工照旧高于龙工。以发售收入计，柳工2007年的市集份额为24.3%,比龙工突出7个百分点。咱们估计08年公司装载机销量将同比延長30%至3.51萬台。

　　07年公司發掘機銷量同比上升58%至2,115台，高于行業46%的增幅，市集據有率正在3.2%的程度。過去幾年公司發掘機市集份額漸漸增加。得益于周圍經濟不停加強，07年公司發掘機毛利率由2006年的16.5%上升至20.7%。咱們估計異日發掘機將成爲公司節余的延長動力。咱們估計08年發掘機的銷量將同比延長47%至3,100台。

　　07年公司的出口營業收入同比延長91%至9.91億國民幣。公司對歐洲出口贏得較大的開展，昨年對歐洲出口量翻了一番足夠。咱們以爲這申明公司的産物身手與質地一經抵達國際程度。咱們估計異日公司將擁有較強的國際競賽力。出口不妨將成爲公司別的一個節余的延長點。總體看來，咱們以爲08年出口收入將同比延長55%至15億國民幣，而出口營業占總發售收入的比例將由06年的10.0%增至15.2%。

　　龍工-公司照舊仍舊著裝載機銷量排名的前兩位，依靠最終一個月的銷量大增，龍工一舉領先柳工成爲2007年的裝載機銷量冠軍。目前公司打點層的處事重心放正在了新産物(比方發掘機、叉車、壓途機、聯絡收割機)和出口營業的開采。然而上述新産物仍處于開荒初期階段。咱們估算，07年公司共售出30台發掘機和1,000台叉車。新産物發售收入約占公司07年總收入的5%。咱們估計08年公司的發掘機和叉車銷量將上升至500台和1,500台。要是公司能勝利晉升其産物布局，遠景將絕頂不錯。目前，龍工的估值正在工程機器行業中最低，值得眷注。

　　徐工科技-公司正在裝載機範疇照舊排老手業的第五位，遠遠落伍于柳工和龍工，正在短期內，咱們以爲這個場面很難被旋轉，于是上市公司主業照舊吸引力不大，公司的價錢合鍵蟻合正在集團的資産注入上。

　　江山智能-動作國內合鍵的幼型發掘機臨盆商，公司這兩年的先進絕頂之疾，目前公司的幼挖銷量僅次于玉柴股份，市集份額抵達了3.9%。並且咱們以爲國內的幼型發掘機産物的競賽力一經抵達了必定的程度，于是發掘機的合鍵出口都蟻合正在幼型發掘機産物，公司海表市集遠景看好，公司目前正正在擴張産能，並將正在08和09年漸漸閃現。公司一經發表了07年的功績疾報，開業收入和淨利潤均比06年延長80.5%，07年的淨資産收益率抵達22%的程度。

　　山推股份-公司照舊仍舊著國內推土機行業的龍頭職位，並且行業職位不停穩固，07年前12個月公司的市集份額一經抵達50%，而且受益于推土機産物出口市集的團體鼓動。公司的合夥企業幼松山推的發掘機産物銷量仍舊強勁勢頭，市集份額排正在國內全行業第二。團體而言，山推的合鍵營業籌劃情狀精良。

　　四周支承-四周支承的年度功績顯示，公司07年淨利潤同比延長115%至6,600萬國民幣，開業收入同比延長64%至2.56億國民幣，合鍵得益于工程機器用支承産物銷量的強勢延長。跟著公司周圍經濟效應的闡發以及由低端支承向高端支承産物的改變，固然期內原質料價值有所上漲，可是07年公司的團體毛利率同比降低了8.5個百分點。公司團體市集份額領先22%，正在工程起重机、平地机与桩工机器以及旋挖钻机的市集据有率均抵达30-40%安排。异日三年内，公司企图将年产能由07年的4万套扩大205%至2010年的12.2万套。

　　咱们估计四周支承依靠其研发才能、身手上风和产能的蚁合开释，公司08年将跃升为行业第一。从异日几年看，起重机占发售收入的比重将有所消重，跟着幼型发掘机的配套以及异日为表资品牌发掘机的配套，估计发掘机的比重将大幅上升。跟着产能瓶颈管理，公司有企图进入风电开发、口岸开发以及军品市集。咱们估计公司07-10年净利润复合延长率抵达58%，而且08年公司的净资产收益率将抵达27%的程度。

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